2025年，深圳翰宇药业股份有限公司（以下简称“翰宇药业”或“公司”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的特点。其中，经营活动产生的现金流量净额同比大增4757.21%，销售费用同比锐减50.76%，这两项数据变化幅度较大，凸显了公司在经营策略和财务状况上的显著调整。以下将对公司年报进行详细解读。
关键财务指标解读
营收情况：整体增长，结构优化
2024年，翰宇药业营业收入为590,199,011.64元，较2023年的431,384,112.87元增长了36.82%。这一增长主要得益于公司收入结构的变化调整，海外收入占比上升，多肽制剂及原料药业务海外销售持续放量。从数据来看，国外营收达到325,176,357.78元，同比增长189.79%，占总营收的55.10%，成为推动公司整体营业收入增长的重要动力。
利润情况：减亏显著，但仍处亏损状态
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -173,654,017.08元，相较于2023年的 -513,876,149.69元，减亏幅度达66.21%。公司表示，这主要得益于海外业务的增长带动整体营业收入上升，以及公司对成本费用的有效控制。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -239,652,787.96元，较2023年的 -590,913,670.38元，减亏59.44%。虽然减亏明显，但公司核心业务的盈利能力仍有待进一步提升。
每股收益：亏损收窄
- 基本每股收益：为 -0.20元/股，相比2023年的 -0.58元/股，亏损幅度大幅收窄，这与净利润的减亏趋势一致，反映了公司经营状况的改善。
- 扣非每股收益：为 -0.27元/股，同样较上一年有所改善，表明公司在扣除非经常性损益后的每股盈利状况也在逐步好转。
费用分析
销售费用：大幅下降
2024年销售费用为119,487,355.75元，较2023年的242,641,567.93元减少了50.76%。公司表示，主要原因是报告期内市场服务费、咨询费等减少。这一变化可能反映了公司销售策略的调整，更加注重费用的投入产出比，以提高销售效率。
管理费用：相对稳定
管理费用为122,446,975.98元，与2023年的127,699,778.62元相比，略有下降，变动幅度不大。这表明公司在日常运营管理方面保持了相对稳定的支出水平。
财务费用：略有下降
财务费用为113,946,239.57元，较2023年的125,264,389.65元下降了9.03%。利息支出虽有所减少，但仍处于较高水平，2024年利息支出为106,499,210.39元，显示公司债务负担对财务费用的影响依然存在。
研发费用：投入仍高，但有所下降
研发费用为88,011,064.23元，相比2023年的161,495,617.93元，下降了45.50%。主要是由于临床试验费及委外费用、研发验证费等减少所致。尽管研发投入有所下降，但公司在创新药和新产品研发上仍保持一定力度，如HY3000鼻喷雾剂已完成II期临床试验，特立帕肽注射液、利拉鲁肽注射液等多个产品处于审评阶段。
研发情况
研发投入与资本化
2024年研发投入金额为119,492,721.41元，占营业收入比例为20.25%，较2023年的44.96%有大幅下降。研发支出资本化的金额为31,481,657.18元，资本化研发支出占研发投入的比例为26.35%，高于2023年的16.73%。这一变化可能意味着公司在研发项目的选择和管理上更加注重成果转化，将更多符合条件的研发支出进行资本化处理，以优化财务报表。
研发人员情况
研发人员数量为196人，较2023年的191人略有增加，变动比例为2.62%。研发人员数量占比为18.90%，较2023年的21.34%有所下降。从学历结构看，本科、硕士、博士等各层次人员数量相对稳定且略有增长，表明公司研发团队在保持规模的同时，注重人员素质的提升。
现金流分析
经营活动现金流：大幅改善
经营活动产生的现金流量净额为164,705,660.55元，而2023年为 -3,536,573.51元，同比大增4757.21%。主要原因是本报告期经营活动现金流入增加和经营活动现金流出减少。这显示公司核心业务的现金创造能力显著增强，经营活动的效率和质量有所提升。
投资活动现金流：流入减少，流出增加
- 投资活动现金流入小计：为51,646,205.25元，较2023年的229,623,352.25元减少了77.51%，主要是投资活动现金流入减少所致。
- 投资活动现金流出小计：为121,655,382.80元，较2023年的81,912,593.16元增加了48.52%，主要是投资活动现金流出增加所致。投资活动产生的现金流量净额为 -70,009,177.55元，较2023年的147,710,759.09元减少147.40%，表明公司在投资方面的资金支出增加，可能是为了未来的业务拓展或战略布局。
筹资活动现金流：流出大于流入
- 筹资活动现金流入小计：为1,531,683,185.23元，较2023年的1,389,708,470.80元增长10.22%。
- 筹资活动现金流出小计：为1,877,160,686.72元，较2023年的1,293,862,954.31元增加45.08%，主要是归还的银行借款增加所致。筹资活动产生的现金流量净额为 -345,477,501.49元，较2023年的95,845,516.49元减少460.45%，显示公司在偿还债务等方面的资金支出较大，对外部融资的依赖程度仍然较高。
风险提示
药品集采风险
随着医疗卫生体制改革的推进，药品集采政策可能导致公司未来上市药品降价，影响产品收入。若公司不能及时适应政策调整，增加新品，寻找新的增长点，经营将受到一定影响。
研发创新风险
多肽药物行业研发具有“高投入、高风险、高产出、长周期”的特点，药品研发存在失败的可能性，且研发成功后还需获得药品批文才能上市销售，不确定性较大。
核心技术外泄风险
尽管公司采取了一系列措施防止核心技术外泄，但仍存在相关风险，一旦核心技术外泄，将给公司带来经营风险。
产品质量风险
医药产品质量直接关系到使用者健康，公司虽有严格质量控制，但产品仍可能因流通环节等原因未达质量要求，导致公司面临经济损失和品牌形象受损的风险。
翰宇药业在2024年展现出积极的发展态势，经营活动现金流大幅改善，销售费用有效控制，亏损显著收窄。然而，公司仍面临药品集采、研发创新等诸多风险。投资者需密切关注公司在应对这些风险时的战略决策和执行效果，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。
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