2025年4月24日，上海市天宸股份有限公司（以下简称“天宸股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入341,870,271.41元，同比增长14.96%；归属于上市公司股东的净利润为32,077,522.61元，同比增长47.07%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为2,034,240.31元，同比减少90.26%。同时，公司经营活动产生的现金流量净额为58,892,385.60元，较上年同期增加571.75%。以下将对天宸股份2024年年报进行详细解读。
关键财务指标分析
营收增长但房地产销售下滑
2024年，天宸股份实现营业收入341,870,271.41元，较上年同期增长14.96%。从业务构成来看，房产销售收入162,134,264.23元，较上年同期的283,215,900元减少42.75%；装修收入140,774,628.52元，为本期新增业务收入；出售投资性房地产业务收入14,148,638.10元；物业租赁及其他收入为24,812,840.62元，较上年同期增长75.25%。 房地产销售下滑主要受市场形势变化影响，而装修业务收入及物业租赁收入的增加，一定程度上推动了整体营收增长。不过，公司收入仍对房地产销售依赖较高，需关注市场波动对业绩的潜在影响。
净利润增长但扣非净利润锐减
归属于上市公司股东的净利润为32,077,522.61元，同比增长47.07%。但扣除非经常性损益的净利润仅2,034,240.31元，同比减少90.26%。 净利润增长主要源于公司优化产业结构，处置子公司股权产生相关收益，如转让上海天宸客运有限公司100%股权取得投资收益约15,581,209.43元，转让上海天宸康复医院有限公司95%股权取得投资收益（含权益法变动损益）9,993,692.48元。同时，上年公允价值变动损益为负，本期为正，也使得投资收益和公允价值变动两项合计远超上年。然而，房地产相关业务毛利下滑，虽有装修业务收益补充，仍无法完全抵消其影响，导致扣非净利润大幅下降。这表明公司主营业务盈利能力面临挑战，盈利质量有待提升。
基本每股收益上升但扣非每股收益大幅下降
基本每股收益为0.05元，较上年同期的0.03元增长66.67%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.003元，较上年同期的0.03元减少90.00%。基本每股收益上升与净利润增长趋势一致，而扣非每股收益大幅下降，再次凸显公司核心业务盈利能力的弱化，投资者需警惕公司盈利的可持续性。
费用分析
销售费用略有增长
销售费用为13,735,474.89元，较上年同期增长3.24%。主要构成包括营销策划费3,726,935.70元、职工薪酬9,322,026.44元等。虽增长幅度不大，但仍需关注营销投入的产出效果，确保费用增长能有效促进销售业绩提升。
管理费用相对稳定
管理费用为78,999,788.26元，较上年同期增长0.68%，变动较小。费用主要涵盖职工薪酬、折旧费、审计咨询费等。公司在管理费用控制上表现稳定，但随着业务发展，需持续优化管理流程，提高费用使用效率。
财务费用略有下降
财务费用为19,543,673.77元，较上年同期下降4.28%，主要因偿还部分银行贷款减少利息支出。这对公司利润增长有积极作用，反映出公司合理安排债务结构，降低财务成本的成效。
研发费用新增132.38万元
本期新增研发费用1,323,805.28元，主要为子公司天宸绿色能源科技（芜湖）有限公司从事研发活动的人员职工薪酬和物业租赁费等。公司加大在新能源领域研发投入，旨在为未来业务发展培育新增长点，但研发成果及对业绩的积极影响有待时间检验。
现金流分析
经营活动现金流大幅增加
经营活动产生的现金流量净额为58,892,385.60元，较上年同期增加571.75%。主要原因包括：天宸健康城东1B期工程项目因开发进度等原因支付工程款减少，使现金流出减少132,591,200元；装修业务收款较上年同期减少，使现金流入减少78,694,100元。综合来看，现金流出减少幅度大于现金流入减少幅度，导致经营活动现金流量净额大幅增加。这表明公司经营活动现金回笼情况良好，对维持公司运营和发展提供有力支持。
投资活动现金流显著增长
投资活动产生的现金流量净额为85,478,721.63元，较上年同期增加202.43%。主要得益于处置子公司股权收到股权对价款，使现金流入增加92,260,500元；同时，增资及投资全资子公司支付投资款比上年同期减少，使现金流出减少112,600,000元。公司通过资产处置优化资产结构，增加现金储备，但需关注投资活动对未来业务发展的长期影响。
筹资活动现金净流出增加
筹资活动产生的现金流量净额为-364,048,721.40元，比上年同期增加现金净流出310,663,600元。主要是本期偿还银行贷款比上年同期增加106,590,000元，且取得银行借款比上期减少224,934,900元。公司积极偿还债务，虽可降低财务风险，但也可能对公司资金流动性产生一定压力，需合理安排筹资计划，确保资金链稳定。
风险因素分析
房地产市场风险
公司房地产业务受市场环境及政策因素影响大。尽管当前市场有所企稳复苏，但全面回稳仍面临挑战，整体或仍处于筑底阶段。市场竞争激烈，若公司不能有效应对市场变化，调整销售策略，房地产销售及盈利可能受不利影响。
新能源业务拓展风险
公司致力于在新能源产业取得突破，推进光储一体新能源产业基地建设。然而，2024年中国新型储能市场供大于求，竞争激烈。若公司在技术研发、市场拓展、成本控制等方面不及预期，将影响储能业务发展，进而影响公司整体业绩。
管理层报酬情况
董事长叶茂菁报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，从关联方获取报酬；总经理盖剑高为1,800,000元；副总经理邬显顺为1,080,000元；财务总监杨炯祺为672,000元。公司管理层报酬方案由薪酬与考核委员会拟定，经董事会批准后实施，整体报酬水平与公司经营业绩及行业情况相关。
综合来看，天宸股份2024年在营收和净利润方面虽有增长，但扣非净利润大幅下降，显示主营业务面临挑战。经营活动现金流大幅增加，一定程度上增强了公司财务稳定性，但投资和筹资活动的变化也带来新风险。公司在房地产市场波动及新能源业务拓展的双重背景下，需优化业务结构，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者应密切关注公司业务调整及市场变化对业绩的影响。
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