奥赛康2024年年报解读：经营改善显著，研发投入结构优化

2025年4月，北京奥赛康药业股份有限公司（以下简称“奥赛康”）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标呈现积极变化，经营活动产生的现金流量净额同比大增1648.29%，研发费用同比减少62.43%。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和发展策略？对投资者又有哪些启示？

营收稳健增长，盈利能力显著提升

1. 营业收入：2024年公司营业收入为1,777,641,912.11元，较2023年的1,443,459,608.66元增长23.15%。从产品类别来看，抗感染类、慢性病类产品销售增速较快，分别增长74.94%和57.65%，成为营收增长的主要驱动力。这表明公司产品结构调整初见成效，在市场需求较大的领域取得了突破。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为160,294,273.52元，而2023年为 -148,529,759.12元，同比增长207.92%。这一转变得益于营收的增长、研发费用的控制以及成本管理的加强。公司通过优化研发项目，减少了不必要的研发投入，同时降低单位生产成本，提升了盈利能力。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为126,239,495.66元，2023年为 -227,470,918.78元，同比增长155.50%。扣非净利润的大幅增长，说明公司核心业务的盈利能力增强，经营状况得到实质性改善。
3. 基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益为0.17元/股，较2023年的 -0.16元/股增长206.25%；扣非每股收益为0.14元/股，同样实现了显著增长。这两项指标的提升，直接反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更好的回报。

费用控制成效显著，研发投入结构优化

1. 费用：2024年公司销售费用为1,016,043,468.70元，同比增长20.93%，主要是由于本期销售推广活动投入增加。管理费用为134,521,789.45元，同比增长1.13%，基本保持稳定。财务费用为 -14,801,571.83元，同比减少44.15%，主要原因是存款金额同比增加，利息收入增多。
2. 研发费用：研发费用为177,324,131.85元，较2023年的472,007,776.23元减少62.43%。公司持续进行研发项目的分析评估与优化，聚焦推进重点优势品种的研发，使得研发费用得到有效控制。同时，研发投入资本化的金额为176,605,093.21元，较2023年增长44.72%，主要原因是创新药ASKB589项目2024年年初进入临床三期后，发生的研发支出进行了资本化。这表明公司在研发投入上更加注重质量和效率，合理调整研发结构，为未来的创新发展奠定基础。
3. 研发人员情况：研发人员数量为335人，较2023年的339人略有减少，变动比例为 -1.18%；研发人员数量占比为33.91%，较2023年的34.63%略有下降。从学历结构看，本科及以上学历人员占比较高，整体素质保持稳定。虽然人员数量和占比略有下降，但研发效率的提升反映出公司在人才利用上更加高效。

现金流状况良好，经营活动创现能力增强

1. 现金流：经营活动现金流入小计为2,174,923,094.59元，同比增长17.83%；现金流出小计为1,763,566,030.02元，同比减少5.81%。经营活动产生的现金流量净额为411,357,064.57元，而2023年为 -26,568,449.33元，同比大增1648.29%。这主要得益于公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及对各项支出的有效控制，表明公司经营活动的创现能力大幅提升，为公司的持续发展提供了有力的资金支持。
2. 投资活动产生的现金流量净额：投资活动现金流入小计为4,067,707,304.76元，同比增长22.38%；现金流出小计为4,240,946,587.66元，同比增长28.04%。投资活动产生的现金流量净额为 -173,239,282.90元，较2023年度同比减少184,801,955.93元，主要原因系报告期内购买结构性存款产品增加所致。这显示公司在投资方面较为积极，通过合理配置资产，寻求更多的投资回报，但也需关注投资风险。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动现金流入小计为101,615,672.22元，同比减少71.86%；现金流出小计为58,501,353.66元，同比减少16.33%。筹资活动产生的现金流量净额为43,114,318.56元，较2023年度同比减少248,059,317.14元，主要原因系2023年度公司子公司AskGene Limited获得2900万美元融资款，本期无外部股权融资所致。公司筹资活动的变化反映了其融资策略的调整，在确保资金需求的同时，注重优化资本结构。

行业政策风险

近年来，国家药品集中采购常态化、制度化，医保价格谈判机制不断深化，药品价格整体呈下降趋势。奥赛康虽积极参与集采，但仍面临销售降价压力。若不能有效应对，可能影响营收和利润。公司需密切关注政策动态，提升工艺、控制成本、增强研发，以“以价换量”拓展市场，加速新品研发上市，培育新业绩增长点。

研发失败风险

药品注册流程复杂，新药研发投入大、周期长、技术门槛高，且面临技术、法规、市场竞争等不确定性，研发失败风险较高。尽管公司采取多项应对措施，如聚焦临床需求、建立分级管理体系等，但仍无法完全排除研发失败可能，一旦失败，前期投入将打水漂，影响公司财务状况和发展战略。

质量控制风险

奥赛康主要产品为注射剂型，生产流程长、工艺复杂、无菌要求高，质量控制难度大。尽管公司秉持“质量是企业生存之本”理念，严格遵循GMP规范组织生产，但仍存在质量控制风险。一旦产品出现质量问题，将对公司声誉和销售产生严重负面影响。

报酬决策与依据

公司董事、监事、高级管理人员的薪酬方案经董事会薪酬与考核委员会、董事会审议，股东大会批准后执行。薪酬由基本薪酬和绩效薪酬两部分组成，基本薪酬按月发放，绩效薪酬根据公司年度经营状况及个人绩效评价结果综合考评后发放。这种薪酬体系旨在激励管理层积极工作，提升公司业绩。

具体报酬情况

董事长陈庆财从公司获得的税前报酬总额为189万元，总经理马竞飞为106万元，副总经理徐有印（离任）为200万元，副总经理陈祥峰为106万元，财务总监韩涛为85万元。与公司经营业绩相比，这些报酬处于合理区间，一定程度上反映了管理层的贡献与公司经营成果的关联。

总体来看，奥赛康2024年在经营业绩上取得了显著进步，费用控制和研发投入结构优化成效明显，现金流状况良好。然而，公司仍面临行业政策、研发和质量控制等风险。投资者在关注公司发展机遇时，需充分考虑这些潜在风险。

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