鹰眼预警：东亚药业应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，东亚药业发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为11.98亿元，同比下降11.66%；归母净利润为-1.01亿元，同比下降183.02%；扣非归母净利润为-9840.82万元，同比下降191.03%；基本每股收益-0.9元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.32亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东亚药业2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.98亿元，同比下降11.66%；净利润为-1.01亿元，同比下降183.05%；经营活动净现金流为-1.57亿元，同比下降86.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为65.62%，15%，-11.66%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为52.46%，16.11%，-183.02%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为96.56%，15.31%，-191.03%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-1亿元。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、1.2亿元、-1亿元，同比变动分别为52.46%、16.11%、-183.05%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.66%，销售费用同比变动11.29%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.66%，税金及附加同比变动13.74%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为8.35%、10.38%、12.9%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-0.7亿元、-0.8亿元、-1.6亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为27.76%，同比增长4.19%；净利率为-8.4%，同比下降194.02%；净资产收益率（加权）为-5.19%，同比下降182.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-8.4%，同比大幅下降194.02%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.82%、26.64%、27.76%持续增长，存货周转率分别为2.02次、1.8次、1.29次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.82%、26.64%、27.76%持续增长，应收账款周转率分别为13.35次、11.34次、8.11次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.64%增长至27.76%，销售净利率由去年同期8.94%下降至-8.4%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.19%，同比大幅下降182.38%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.51%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为47.29%，同比增长19.05%；流动比率为1.67，速动比率为0.88；总债务为11.32亿元，其中短期债务为4.54亿元，短期债务占总债务比为40.15%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为25.57%，39.72%，47.29%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.67。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.99、0.81、0.62，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为13.49%、46.62%、60.36%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为475.6万元，较期初变动率为229.05%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.4亿元，较期初变动率为43.57%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为831.66%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、2.3亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.8亿元、-1.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.11，同比下降28.45%；存货周转率为1.29，同比下降28.42%；总资产周转率为0.35，同比下降25.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为13.35，11.34，8.11，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.29低于行业均值3.18，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.02，1.8，1.29，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.98%、4.21%、4.35%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.5，0.47，0.35，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.41、1.3、1.06，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6亿元，较期初增长102.26%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.81%、1.02%、1.28%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长24.14%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.14%，营业收入同比增长-11.66%，管理费用增速高于营业收入增速。

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